AI-boomen har hittills främst handlat om snabbare modeller, större datacenter och miljardinvesteringar från världens största teknikbolag. Nu börjar även centralbankerna se effekterna.
Vid IMF:s och Världsbankens årsmöten i Bangkok pekade flera centralbankschefer på att AI-investeringarna blivit så stora att de kan förändra hur höga räntor behöver vara under lång tid framöver, rapporterar Reuters.
Från chip och datacenter till elnät och telekom byggs ny infrastruktur i snabb takt. Problemet är att investeringarna ökar efterfrågan här och nu, medan de eventuella produktivitetsvinsterna från AI väntas komma senare.
Annons
Läs även: 10 biljoner dollar satsas på AI – nu börjar sprickorna synas
AI-investeringarna driver upp efterfrågan
Federal Reserves ordförande Kevin Warsh beskrev utvecklingen som en ekonomisk chock.
Poängen är att AI-boomen först påverkar efterfrågesidan. Företag lånar, investerar, bygger och köper utrustning, vilket ökar trycket på kapital, arbetskraft och energi. Först senare kan AI eventuellt höja produktiviteten tillräckligt mycket för att väga upp effekten.
Samma bild ges av ECB-ledamoten Martins Kazaks, som enligt Reuters beskriver situationen som en global kamp om pengar där AI-investeringar är en av de viktigaste faktorerna bakom stigande kapitalkostnader.
Samtidigt konkurrerar AI-bolagen med regeringar som själva lånar stora summor till försvar, energi och industripolitik. Det gör att trycket på kapitalmarknaden ökar ytterligare.
Räntorna kan fastna på en högre nivå
För centralbankerna handlar det inte bara om nästa räntebesked.
En viktig fråga är om den så kallade neutrala räntan har stigit. Det är den räntenivå som varken stimulerar eller bromsar ekonomin.
Om neutralräntan är högre än tidigare innebär det att även en relativt hög styrränta kan vara mindre åtstramande än den ser ut.
Bank of Englands chefsekonom Huw Pill säger enligt Reuters att räntorna i genomsnitt kan behöva ligga något högre framöver. Bank of Japan har redan pekat på AI-relaterad efterfrågan som en faktor bakom bredare och mer ihållande pristryck.
Det skulle i så fall markera ett tydligt brott mot perioden efter finanskrisen 2008, då centralbanker under lång tid kämpade med för låg inflation och extremt låga räntor.
Läs även: Apple sätter stopp för AI-appar som klär av människor
AI-boomen är samtidigt en risk för marknaden
Den snabba investeringsvågen har också en annan sida.
Flera centralbankschefer varnar för att dagens AI-investeringar bygger på mycket höga förväntningar om framtida vinster. Om marknaden börjar tvivla på att bolagen kan tjäna in investeringarna kan en relativt liten omvärdering få stora konsekvenser för teknikaktier och kreditmarknaden.
Det märks redan i finansieringen.
Reuters har de senaste veckorna rapporterat om stigande upplåningskostnader för flera AI-relaterade bolag och om en större försiktighet bland obligationsinvesterare. Marknaden börjar helt enkelt kräva bättre avkastning för att finansiera den fortsatta AI-utbyggnaden.
Samtidigt är AI långt ifrån den enda orsaken till högre räntor. Stora offentliga underskott, försvarssatsningar, energiinvesteringar och geopolitisk oro spelar också stor roll.
Men AI har blivit tillräckligt stort för att centralbankerna nu räknar in tekniken som en egen makroekonomisk kraft.
Det betyder att AI-boomen inte bara kan påverka vilka jobb vi har och vilka företag som vinner. Den kan också påverka hur dyrt det blir att låna pengar.
Spela lite spel!
Spela lite spel från TeknikGeeks redaktions utvalda bibliotek. Ett slumpmässigt spel i varje artikel.